作者 | Eugenio Catone
编译 | 美股研究社
大家对特斯拉（NASDAQ：TSLA）仍过于乐观了，撒谎尽管它的股价高估股价整体暴跌70%，但依旧被严重高估。暴跌
01
从众心理
过去几年的依旧拥扩张性货币政策实际上给股市注入了兴奋剂，这给了任何决定投资股市的值特人信心。
任何技能都不重要，斯拉在2020年和2021年的对市某些时候，随机挑选一只科技股就足以在几个月的撒谎时间里获得非常不错的利润。
多年亏损的股价高估公司突然变成了千载难逢的机会，而属于“创新”行业的暴跌公司前景如此光明，人们甚至用杠杆投资它们。依旧拥
这种普遍的值特过度自信一直是股市上涨的驱动因素，直到2021年底，斯拉美联储决定以严格的对市紧缩货币政策对抗通胀。
从那时起，撒谎所有那些价值很少或没有价值的公司都将原形毕露，但在我看来，距离真正低谷还有很长的路要走。
但是，那些书写我们未来的公司的希望都去了哪里呢？特斯拉不应该在其富有魅力的CEO的推动下无限增长吗？
在我看来，事实是这些公司从来没有那么有前途，特斯拉也不能幸免。从众心理占据了主导地位，FOMO也是如此。截至目前，这些公司正在遭遇残酷的现实，因为预期的未来现金流无法证明2021年的价格是合理的。
就我而言，我认为特斯拉是最令人震惊的例子，因为谈论它几乎不可能不被侮辱，这是一个非常强烈的信号，这表明了一只股票的不受待见程度。
一般来说，普通特斯拉投资者的观点是基于这样一个事实：电动汽车将是未来，因此特斯拉也将是未来，但没有考虑到特斯拉不是唯一一家销售电动汽车的公司，而是第一家这样做的公司之一。
这与本世纪初导致科技公司泡沫的原因基本相同：互联网是未来，所有科技公司都将是未来。基本上，互联网是未来，但本世纪初的科技公司有多少还在呢？
我并不是说特斯拉会失败，而是说因为电动汽车是未来而投资它是完全错误的，尤其是考虑到它所在的行业。
特斯拉的大部分收入来自汽车销售，这是一个历史上竞争非常激烈的行业。这并不是说你永远都不应该投资特斯拉，而是说你应该在它被低估的时候买入，而不是以任何价格买入，因为它注定是未来。
的确，近年来特斯拉似乎没有感受到竞争的冲击，但这种情况能持续多久呢？拥有数十年经验的汽车制造商真的有可能开发出不如特斯拉吸引人的电动汽车吗？
在我看来，这是不可能的，市场份额的急剧下降就是证据。新型经济实惠的电动汽车正日益成为现实，市场上的选择也越来越多。尽管如此，特斯拉仍然是世界上最重要的汽车公司，尽管它遭受了严重的衰退。至少从市值来看是这样的。
弗雷德·兰伯特，electrek.co
无论如何，在利率上升可能伴随经济衰退的环境下，我看不出一家汽车公司以43，990美元的最低价格销售汽车能有多好。
更重要的是，在我看来，与其他汽车制造商相比，特斯拉的价值明显超出了规模，相信这是不可持续的，而且是不合理的。
一家汽车制造商的价值如何能接近其他所有汽车制造商的总和？这简直荒谬。
需求的第一次放缓已经显而易见，而且来自美国，在这种情况下，年底前购买Model X或Model S的人可以享受7500美元的折扣和1万美元的免费超级充电里程，在我看来，这是一个迹象，特斯拉的竞争优势正在慢慢消失，由于过度的行业竞争。
02
对马斯克的质疑
每个人都开始相信特斯拉的原因之一，是因为其领导人埃隆·马斯克（Elon Musk）的魅力，他是世界上最著名的争议人物之一。在投机泡沫的巅峰时期，特斯拉的每股价格只需要发一条推文就能飙升。
起初，我认为特斯拉的首席执行官是它最大的资产。然而，到目前为止，有一些情况使我推翻了我最初的观点。主要有三个原因。
他正在出售特斯拉的股份
马斯克几个月来一直在抛售他的股票，这当然是一个需要考虑的因素。
simplywall.st
对首席执行官的信心也体现在他公司的经营中，看到只有销售而没有购买当然不是令人鼓舞的。我并不是说一家公司的首席执行官不能出售任何股票，而是说在这么短的时间内出售这么多股票会让股东产生合理的怀疑。
他的这种态度是导致特斯拉在短短几周内暴跌近50%的原因之一。他最近表示，在2024年之前他不会再出售任何股票。我们将看看情况是否如此。他已经在2022年4月表示，他将停止出售股票来为收购推特提供资金。
市值目标并不能说服我
读了2022年第三季度的收益电话会议记录，我对马斯克关于市值目标的话感到非常困惑。在我看来，它们不仅不现实，而且断章取义：
几年前，我在财报电话会议上说过，我认为特斯拉的价值有可能超过苹果（NASDAQ：AAPL），我认为苹果当时是市场上市值最高的公司。当时，我想大概是7000亿美元。我说过这需要令人难以置信的执行力，至少需要一些运气，我们不仅做到了这一点。