星展银行：当前买入天伦燃气为好的时点 上调评级至“买入”

星展银行发布（01600）最新研报，买入该行表示公司目前估值过低，星展接近历史低点，银行是当前的时点上调评一个很好的买入点，因此上调公司评级至“买入”评级，买入目标价7.4港元，天伦较当前股价有33%的燃气潜在上升空间。

星展表示，为好公司2022财年天然气销量增长目标 20%，买入实现这一目标是星展由8-10%的内生性增长、农村煤改气项目的银行积极扩张以及二三线城市更多的并购机会支撑的。其天然气销量增长目标在我们所覆盖的当前的时点上调评天然气分销商中是最高。同时，买入更多的天伦战略合作伙伴关系将有助于天伦燃气向低碳业务多元化发展，其业务目标是燃气到2025年实现1GW屋顶光伏发电。

星展预计，未来LNG存在价格下降的积极趋势。该行认为，因为有迹象表明价格可能会下降，中国目前接近每吨8000元人民币的高价LNG是不可持续的。其中，来自中国的天然气需求或将减弱，且据星展银行了解，2022年东北亚的LNG消费量有所下降，中国LNG价格近期也出现下滑。同时，乌克兰边境紧张局势的缓和可能会导致LNG价格进一步下跌，这是股价的积极催化剂。

星展认为，公司目前估值过低。当前估值下的2022财年市盈率约为5x，较近五年的历史平均市盈率仍低1x，并接近2020年3月的上一个历史低点。因此，该行认为目前的公司估值是一个很好的买入点。

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